张夏 S1090513080006

(资料图片仅供参考)

陈星宇 S1090522070004

本周景气度较高的板块主要集中在上游资源品和公用事业领域，中游制造和消费板块景气分化。上游资源品中建材成交环比上行，螺纹钢、煤炭、工业金属、化工品价格均上涨，水泥价格继续企稳。中游制造领域光伏产业链价格改善；消费医药领域民航出行受暑期催化，景气度较高，猪肉价格小幅改善。此外受供给扰动，天然气价格有较大程度上涨。推荐关注景气改善的上游资源品如钢材、煤炭、化工品等以及景气度较高的航空出行等领域。

核心观点

【本周关注】旺季推动民航市场需求火热，供给收缩有望带来票价上涨。根据民航局数据显示，7月受暑期出行旺季影响，全行业完成运输总周转量同比增长67.1%，今年以来持续回升，行业总体运输规模首次超过疫情之前的水平。国内客运规模超过 2019 年同期的12.1%，国际客运规模相当于 2019 年同期的 50.9%，正处于恢复过程中。近期文化和旅游部办公厅公布第三批恢复出境团队游的国家和地区，预计对板块有进一步提振。此外，考虑到疫情冲击导致全球航空运力收缩，票价有进一步上涨的空间，推荐关注板块确定性改善的机会。

【信息技术】本周64GB NAND flash存储器价格周环比上涨，8GB DRAM存储器、32GB NAND flash存储器价格周环比与上周持平。7月LED芯片台股营收同比降幅扩大、多层陶瓷电容(MLCC) 台股营收同比降幅收窄。6月智能手机出货量同比转负，三个月滚动同比增幅收窄。7月5G用户数持续增长，户均移动互联网接入流量同比增幅略有收窄，光缆产量三个月滚动同比跌幅扩大。7月移动通信基站设备产量同比转负，三个月滚动同比降幅收窄；7月程控交换机产量同比降幅收窄，三个月滚动同比跌幅扩大。1-7月电信主营业务收入累计同比上行。

【中游制造】本周正极材料价格上行，六氟磷酸锂、钴材料、锂材料等价格普遍下降。本周光伏价格指数上行，硅片、多晶硅等价格指数均上升，组件价格指数下降，电池片价格与上周持平。本周光伏产业链中硅料、硅片价格上涨，组件价格较上周下降。7月包装专用设备产量同比跌幅收窄，累计值同比跌幅扩大。7月金属成形机床产量同比跌幅扩大。CCFI、CCBFI、BDI、BDTI上行。

【消费需求】主产区生鲜乳价格与上周持平，白酒批发价格指数下行。猪肉批发价、仔猪批发价上行、生猪批发价周环比下行。在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖盈利收窄，外购仔猪养殖盈利亏损扩大；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格下行、鸡肉价格周环比上行；蔬菜价格指数上行，棉花期货结算价下行、玉米期货结算价上行；本周电影票房收入、观影人数下行，电影上映场次上行。本周中药材价格指数下行。7月民航正班客座率提升。

【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比上行。本周粗钢日均产量环比上行；铁精粉价格周环比下行，螺纹钢、钢坯价格上行；主要钢材品种库存下行、唐山钢坯库存周环比下行，国内港口铁矿石库存上行。煤炭价格方面，秦皇岛港山西优混平仓价周环比下行，京唐港山西主焦煤库提价周环比下行；焦炭、焦煤期货结算价周环比上行，动力煤期货结算价环比持平。库存方面，秦皇岛港煤炭库存、天津港焦炭库存下行，京唐港炼焦煤库存周环比上行。全国水泥价格指数上行。Brent国际原油价格下行；有机化工品期货价格多数上行，甲醇、PTA、PVC、聚乙烯价格涨幅居前，乙醇、苯酐价格下跌。本周工业金属价格多数上行，铜、铝、锌、锡、镍、铅价格上涨，钴价格下跌；铜、铝、锡、锌库存上行，铅、镍库存下行；黄金期现价格下行、白银期现价格上行。

【金融地产】货币市场净投放，隔夜/1周SHIBOR利率较上周下行。A股换手率、日成交额上行。在债券收益率方面，6个月/1年国债到期收益率周环比上行。本周土地成交溢价率下行、商品房成交面积上行。

【公用事业】我国天然气出厂价上行，英国天然气期货价格上行。

风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。

目录

01

本周行业景气度核心变化总览

1、本周关注：旺季推动民航市场需求火热，供给收缩有望带来票价上涨

旺季推动民航市场需求火热。根据民航局数据显示，7月受暑期出行旺季影响，全行业完成运输总周转量113.7亿吨公里，同比增长67.1%，今年以来持续回升，行业总体运输规模首次超过疫情之前的水平；完成旅客运输量超六千万人次，同比增长83.7%，创民航月度历史新高。7月民航正班客座率进一步提升至81.2%，创2019年11月以来的新高。

国内航线共完成旅客运输量 5907.5万人次，环比增长 16.8%，同比增长 74.6%，客运规模超过 2019 年同期的12.1%；国际客运市场共完成旅客运输量335.3万人次，环比增长32.6%，客运规模相当于 2019 年同期的 50.9%，国际客运市场正处于逐步恢复过程中。

同时，近期文化和旅游部办公厅公布第三批恢复出境团队游的国家和地区，恢复包括美国、英国、澳大利亚、日本、韩国等国家和地区的出境团队旅游和“机票+酒店”业务。加上此前的两批名单，目前，试点出境团队游国家和地区已经增至138个。此外根据美国交通部指令，自2023年10月29日起，允许中方航司每周执行最多24个中美往返直航客运航班，较目前执飞的数量有近翻倍的增长。

供给方面，疫情冲击导致全球航空运力收缩，票价有进一步上涨的空间。一方面，疫情对航司经营和飞机制造带来较大负面冲击，另一方面，客机失事可能引发更加严格的安全管理，飞机运力扩张或将更加谨慎。根据招商交运团队，预计未来1-2年大多数航司将会选择运力收缩和航线调整战略，参考美国的先例，中国航空需求恢复有望推动票价在不低的基础上继续上涨。在需求快速恢复，供给有限、票价提升的多重因素影响下，板块基本面有望大幅改善，推荐关注板块确定性改善的机会。

2、行业景气度核心变化总览

02

信息技术产业

1、 存储器价格上涨

存储器价格上涨，本周64GB NAND flash存储器价格周环比上涨，8GB DRAM存储器、32GB NAND flash存储器价格周环比与上周持平。截至8月22日，8GB DRAM价格价格与上周持平为1.03美元， 32GB NAND flash价格上周持平为2.06美元，64GB NAND flash价格周环比上涨0.08%至3.86美元。

2、7月LED芯片台股营收同比降幅扩大、MLCC台股营收同比降幅收窄

7月LED芯片台股营收同比降幅扩大。7月LED芯片台股营收为16.27亿新台币，同比下行25.35%，降幅较上月扩大了2.81个百分点。

7月多层陶瓷电容(MLCC) 台股营收同比降幅收窄。7月多层陶瓷电容(MLCC) 台股营收136.98亿新台币，同比下行10.02%，降幅较上月收窄了5.61个百分点。

3、智能手机出货量三个月滚动同比增幅收窄

6月智能手机出货量同比转负，三个月滚动同比增幅收窄。6月智能手机产出货量为2066.3万台，同比转负至-24.10%，三个月滚动同比增幅收窄8.87个百分点至0.20%；1-6月智能手机出货量累计值为12400.0万部，同比跌幅扩大4.40个百分点至-7.00%。

4、7月5G用户数持续增长，户均移动互联网接入流量同比继续增长

7月5G用户数持续增长。7月中国电信5G用户数为298.15百万户，环比增长1.12%，同比增长25.63%。

7月户均移动互联网接入流量同比增幅略有收窄。7月户均移动互联网接入流量为17.03GB，当月同比增幅收窄1.13个百分点至11.56%，三个月滚动同比增幅扩大 0.50个百分点至11.68%。1-7月移动互联网累计接入流量同比增幅扩大，1-7月移动互联网累计接入流量为1677亿GB，同比上行14.70%，增幅扩大0.10个百分点。

5、1-7月电信主营业务收入同比增长，光缆产量三个月滚动同比跌幅扩大

1-7月电信主营业务收入累计同比继续增长。1-7月电信主营业务收入累计值为10056亿元，同比增幅维持在6.20%。

7月光缆产量同比降幅扩大，三个月滚动同比跌幅扩大。7月光缆产量为26.22百万芯千米，三个月滚动同比跌幅扩大至-9.58%；1-7月光缆累计产量为192.18百万芯千米，同比跌幅扩大至-3.70%。

6、7月移动通信基站设备产量同比转负，程控交换机产量同比降幅收窄

7月移动通信基站设备产量同比转负，三个月滚动同比降幅收窄。7月移动通信基站设备产量为44.90 万射频模块，当月同比转负至-15.60 %，三个月滚动同比跌幅收窄1.93个百分点至-4.90%；1-7月移动通信基站设备累计产量为390.10万射频模块，同比跌幅扩大1.60个百分点至-7.90%。

7月程控交换机产量同比降幅收窄，三个月滚动同比跌幅扩大。7月程控交换机产量为24.30万线，当月同比跌幅收窄0.40个百分点至-66.50%，三个月滚动同比跌幅扩大至-59.80%；1-7月程控交换机累计产量为396.90万线，同比增幅收窄20.20个百分点至12.10 %。

03

中游制造业

1、本周正极材料价格上行，六氟磷酸锂、锂材料、钴材料等价格普遍下降

本周正极材料价格上行，六氟磷酸锂、钴材料、锂材料等价格普遍下降。在电解液方面，截至8月23日，六氟磷酸锂价格较上周环比下行4.14%至12.75万元/吨，DMC价格维持4400.00元/吨。在正极材料方面，截至8月16日，电解镍Ni9996现货平均价周环比上行3.26%至174,200.00元/吨；电解锰市场平均价格较上周上行2.21%至13900.00元/吨。在锂原材料方面，截至8月23日，碳酸锂价格周环比下行2.17%至225,000.00 元/吨，氢氧化锂价格较上周下行5.35%至203,500元/吨；电解液锰酸锂价格较上周下行0.67%至2.23万元/吨；三元材料价格较上周下行1.62%至182.00元/千克；电解液磷酸铁锂价格较上周下行0.72%至2.75万元/吨；国产99.5%碳酸锂价格周环比下降2.17%至22.5元/吨 。钴产品中，截至8月23日，电解钴价格较上周下行2.08%至282,000 元/吨；钴粉价格下行1.50%至262.50元/千克；氧化钴价格较上周下行5.54%至153.50元/千克；四氧化三钴价格较上周下行7.34%至151.50 元/千克。

2、本周光伏价格指数上行

本周光伏价格指数上行，硅片、多晶硅等价格指数均上升，组件价格指数下降，电池片价格与上周持平。截至8月21日，光伏行业价格指数周环比上升0.17%至29.03，组件价格指数周环比下降0.84%至24.84，电池片价格指数维持在17.80，硅片价格指数周环比上升0.17%至35.06，多晶硅价格指数周环比上升1.37%至45.82。

本周光伏产业链中硅料、硅片价格上涨，组件价格较上周下降。在硅料方面，截至8月21日，国产多晶硅料价格为10.28美元/千克，周环比上涨0.95%；进口多晶硅料价格为10.28美元/千克，较前一周上涨0.95%。在硅片方面，截止8月16日，多晶硅片价格为0.19元/片，周环比上涨7.91%。在组件方面，截止8月16日，晶硅光伏组件的价格较前一周下跌0.71%至0.14美元/瓦；薄膜光伏组件的价格周环比下降0.48%至0.21美元/瓦。

3、7月包装专用设备产量同比跌幅收窄，金属成形机床产量同比降幅扩大

7月包装专用设备产量同比跌幅收窄，累计值同比跌幅扩大。7月包装专用设备产量55189.0台，当月同比跌幅收窄3.00个百分点至-53.80%，1-7月包装专用设备累计值38.63万台，累计值同比跌幅扩大7.20个百分点至-27.60%，三个月滚动同比转负至-30.00%。

7月金属成形机床产量同比跌幅扩大。7月金属成形机床产量为1.10万台，同比跌幅扩大3.80个百分点至-21.40%；1-7月金属成形机床累计产量为9.1万台，同比跌幅扩大7.6个百分点至-19.50%，三个月滚动同比降幅扩大3.4个百分点至-20.40%。

4、CCFI、CCBFI、BDI、BDTI均上行

本周中国出口集装箱运价指数CCFI上行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行。在国内航运方面，截至8月18日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI周环比上行1.71%至889.52点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI周环比上行0.55%至938.80点。

本周波罗的海干散货指数BDI、原油运输指数BDTI上行。在国际航运方面，截至8月22日，波罗的海干散货指数BDI为1194.0点，较上周上行2.4%；原油运输指数BDTI为804.0点，较上周上行0.75%。

04

消费需求景气观察

1、白酒批发价格指数下行

主产区生鲜乳价格比上周持平，截至8月16日，主产区生鲜乳价格报3.76元/公斤，较上周持平，较去年同期下降8.74%。截至8月20日，白酒批发价格总指数报110.73，旬环比下行0.31%。

2、猪肉价格上行，肉鸡苗价格下行

猪肉批发价、仔猪批发价上行，生猪批发价周环比下行。截止8月23日，猪肉平均批发价格周环比上行0.27%至22.53元/公斤，截止8月22日，全国生猪平均价格周环比下行0.81%至8.60元/500克，截止8月18日，仔猪平均批发价为24.50元/公斤，周环比上行2.08%。在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖盈利收窄，外购仔猪养殖盈利亏损扩大。截至8月18日，自繁自养生猪养殖利润为37.56元/头，盈利较上周收窄31.99元/头；外购仔猪养殖利润为-33.59元/头，亏损较上周扩大14.57元/头。

在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格下行、鸡肉价格周环比上行。截至8月18日，主产区肉鸡苗平均价格为3.63元/羽，周环比下行12.53%；截止8月3日，36个城市平均鸡肉零售价格为12.68元/500克，周环比上行0.16%。

蔬菜价格指数上行，棉花期货结算价下行、玉米期货结算价上行。截至8月22日，中国寿光蔬菜价格指数为125.33，周环比上行2.27%；截止8月22日，棉花期货结算价格为84.36美分/磅，周环比下行0.87%；玉米期货结算价格为479.50美分/蒲式耳，周环比上行0.84%。

3、电影票房收入、观影人数均下行

本周电影票房收入、观影人数下行，电影上映场次上行。截至8月20日，本周电影票房收入17.91亿元，周环比下行20.58%；观影人数4314.31万人，周环比下行20.05%；电影上映274.74万场，周环比上行2.39%。

4、本周中药材价格指数下行

本周中药材价格指数下行。本周中药材价格指数为3548.37，较上周下行1.50%。

5、7月民航正班客座率上行

7月民航正班客座率提升。7月民航正班客座率81.20%，较上月提升2.6个百分点；7月民航正班客座率当月同比增加10.9个百分点，同比增幅收窄。

05

资源品高频跟踪

1、钢材成交量上行，螺纹钢、钢坯价格上行

建筑钢材成交量十日均值周环比上行。8月22日主流贸易商全国建筑钢材成交量为17.33吨；从过去十日移动均值情况来看，主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为15.43万吨，周环比上行10.04%。

本周粗钢日均产量旬环比上行，同比增幅扩大；铁精粉价格周环比下行，螺纹钢、钢坯价格上行；主要钢材品种库存下行、唐山钢坯库存周环比下行，国内港口铁矿石库存上行。产量方面，截止8月20日，粗钢日均产量周环比上行2.89%至221.50万吨/天；价格方面，截止8月23日，铁精粉(65%)价格996.00元/吨，周环比下行1.58%；钢坯价格3550.00元/吨，周环比上行0.85%；截止8月22日，螺纹钢价格为3881.00元/吨，周环比上行0.15%。库存方面，截止8月17日，国内港口铁矿石库存量为12053.0万吨，周环比上行0.88%；唐山钢坯库存周环比下行7.90%至55.52万吨；截至8月18日，主要钢材品种库存周环比下行0.85%至1210.53万吨。

2、焦炭、焦煤期货结算价上行，京唐港炼焦煤库存上行

价格方面，秦皇岛港山西优混平仓价周环比下行，京唐港山西主焦煤库提价周环比下行；焦炭、焦煤期货结算价周环比上行，动力煤期货结算价环比持平。截至8月21日，秦皇岛港山西优混平仓价811.00元/吨，周环比下行2.94%，截至8月22日，京唐港山西主焦煤库提价2100.00元/吨，周环比下行2.33%；截至8月23日，焦煤期货结算价收于1520.50元/吨，周环比上行10.02%；焦炭期货结算价收于2264.00元/吨，相比较上周上行8.40%；动力煤期货结算价801.40元/吨，与上周持平。

库存方面，秦皇岛港煤炭库存、天津港焦炭库存下行，京唐港炼焦煤库存周环比上行。截至8月23日，秦皇岛港煤炭库存报491.00万吨，较上周下行7.36%；截至8月18日，京唐港炼焦煤库存报58.90万吨，周环比上行6.90%；天津港焦炭库存报56.00万吨，周环比下行1.75%。

3、全国水泥价格指数上行

水泥价格方面，全国水泥价格指数上行，长江、中南、东北、西南地区水泥价格指数下行，华东、华北、西北地区上行。截至8月22日，全国水泥价格指数为109.99点，周环比上行0.19%；长江地区水泥价格指数100.29点，周环比下行0.36%；东北地区水泥价格指数为115.05点，周环比下行0.93%；华北地区水泥价格指数为126.93点，周环比上行0.39%；华东地区水泥价格指数为100.14点，周环比上行1.20%；西北地区水泥价格指数为131.53，周环比上行0.16%；中南地区水泥价格指数为107.86点，周环比下行0.35%；西南地区水泥价格指数117.09点，周环比下行2.24%。

4、Brent国际原油价格下行，有机化工品价格多数上涨

Brent国际原油价格下行。截至2023年8月22日，Brent原油现货价格周环比下行1.01%至85.56元/桶， WTI原油价格下行1.67%至79.64美元/桶。在供给方面，截至2023年8月18日，美国钻机数量当周值为642部，周环比下降1.83%；截至2023年8月11日，全美商业原油库存量周环比下降1.34%至4.40亿桶。

7月我国原油进口同比增幅收窄。7月进口原油4369万吨，同比增长17.04%，前值增长45.34%；1-7月累计进口原油32575万吨，同比增长12.40%。

无机化工品期货价格多数上行。截至8月22日，钛白粉市场均价与上周持平，为15650元/吨。截至8月23日，纯碱期货结算价较上周上行24.80%，为2692元/吨。截至8月20日，醋酸市场均价为3522.50元/吨，周环比上行10.68%；截至8月10日，全国硫酸价格周环比上行10.33%至182.70元/吨。

有机化工品期货价格多数上行，甲醇、PTA、PVC、聚乙烯价格涨幅居前，乙醇、苯酐价格下跌。截至8月23日，甲醇结算价为2519元/吨，周环比上行5.35%；PTA结算价为6048元/吨，周环比上行5.07%；纯苯结算价为7850元/吨，周环比上行1.07%；甲苯结算价为8118.75元/吨，周环比上行1.29%；二甲苯结算价为8550元/吨，周环比上行1.09%；苯乙烯结算价为8731.25元/吨，周环比上行3.05%；乙醇结算价为6933.33元/吨，周环比下行0.78%；二乙二醇结算价为5287.50元/吨，周环比上行0.71%；苯酐期货结算价为8650.00元/吨，周环比下行0.57%；聚丙烯期货价格为7674元/吨，周环比上行3.84%；聚乙烯期货价格为8409元/吨，周环比上行4.32%；PVC结算价为6352元/吨，周环比上行4.59%；天然橡胶结算价为13140元/吨，周环比上行2.98%；燃料油结算价为3682元/吨，周环比上行4.16%；沥青结算价为3807元/吨，周环比上行3.28%。

5、工业金属价格多数上行，库存多数上行

本周工业金属价格多数上行，铜、铝、锌、锡、镍、铅价格上涨，钴价格下跌。截至8月23日，铜价格为69480元/吨，周环比上行1.61%；铝价格周环比上行1.51%至18870元/吨；锌价格为20520元/吨，周环比上行1.89%；锡价格周环比上行3.07%，为218500元/吨；钴价格周环比下行2.99%至260000元/吨；镍价格周环比上行4.05%至172150元/吨；铅价格16275元/吨，周环比上行1.88%。

库存方面，铜、铝、锡、锌库存上行，铅、镍库存下行。截至8月22日，LME铜库存周环比上行5.85%至95425吨；LME铝库存周环比上行7.94%至529775吨；LME锌库存周环比上行37.49%至146975吨；LME锡库存周环比上行1.08%至6065吨；LME镍库存37014吨，周环比下行0.45%；LME铅库存56025吨，周环比下行0.13%。

黄金现货、期货价格下行，白银现货、期货价格上行。截至8月22日，伦敦黄金现货价格为1892.75美元/盎司，周环比下行0.58%；伦敦白银现货价格为23.39美元/盎司，周环比上行4.37%；COMEX黄金期货收盘价报1926.40美元/盎司，周环比下行0.36%；COMEX白银期货收盘价上行3.92%至23.47美元/盎司。

06

金融地产行业

1、货币市场净投放，隔夜/1周SHIBOR较上周下行

货币市场净投放7570亿元，隔夜/1周SHIBOR利率较上周下行。截至8月23日，隔夜SHIBOR周环比下行10bp至1.74%，1周SHIBOR周环比下行2bp至1.81%，2周SHIBOR周环比上行14bp至1.98%。截至8月22日，1天银行间同业拆借利率周环比上行5bp至1.90%，7天银行间同业拆借利率周环比下行6bp至2.01%，14天银行间同业拆借利率周环比上行17bp至2.03%。在货币市场方面，上周货币市场投放7750亿元，货币市场回笼180亿元，货币市场净投放7570亿元。在汇率方面，截至8月23日，美元兑人民币中间价报7.1988，与上周基本持平。

2、A股换手率、日成交额上行

A股换手率、日成交额上行。截至8月22日，上证A股换手率为0.70%，周环比上行0.11个百分点；沪深两市日总成交额上行，两市日成交总额为7669.99亿元人民币，周环比上行15.98%。

在债券收益率方面，6个月/1年国债到期收益率周环比上行。截至8月22日，6个月国债到期收益率周环比上行2bp至1.82%；1年国债到期收益率周环比上行7bp至1.88%，3年期国债到期收益率周环比下行2bp至2.20%。5年期债券期限利差周环比下行9bp至0.46%；10年期债券期限利差周环比下行9bp至0.66%；1年期AAA债券信用利差周环比下行10bp至0.41%；10年期AAA级债券信用利差周环比下行2bp至0.57%。

3、本周土地成交溢价率下行、商品房成交面积上行

本周土地成交溢价率下行、商品房成交面积当周值上行。截至8月20日，100大中城市土地成交溢价率为1.80%，周环比下行1.21个百分点；30大中城市商品房成交面积当周值为201.30万平方米，周环比上行15.23%。

07

公用事业

1、我国天然气出厂价上行，英国天然气期货价格上行

我国天然气出厂价上行，英国天然气期货结算价上行。截至8月22日，我国天然气出厂价报3984元/吨，较上周上行4.05%，英国天然气期货结算价为106.10便士/ 色姆，较上周上行7.79%。

从供应端来看，截至2023年8月11日，美国48州可用天然气库存3065亿立方英尺，周环比上行1.16%。截至2023年8月18日，美国钻机数量为117部，周环比下行6部。

天然气进口保持较快增长。7月我国进口天然气1030.79万吨，同比增长18.85%，前值19.11%，增速放缓；1-7月我国累计进口天然气同比增长7.60%，增幅扩大1.80个百分点。

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