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海通国际证券集团有限公司庄怀超近期对新宙邦进行研究并发布了研究报告《23Q2归母净利润环比增加10.5%》，本报告对新宙邦给出增持评级，认为其目标价位为57.16元，当前股价为48.51元，预期上涨幅度为17.83%。

新宙邦(300037)
23Q2归母净利润环比增加10.5%。公司23H1实现营业收入34.33亿元，同比减少31.21%；实现归母净利润5.17亿元，同比减少48.52%；实现扣非净利润4.79亿元，同比下降51.70%。23Q2公司实现营收17.86亿元，环比增加8.4%，同比减少21.6%；23Q2实现归母净利润2.71亿元，环比增加10.5%，同比减少44.9%；23Q2实现扣非净利润2.51亿元，环比增加9.9%，同比减少48.7%。
电池化学品业务承压。23H1，公司锂离子电池电解液毛利为3.45亿元，同比减少70.3%；23H1锂离子电池电解液毛利率为15.73%，同比下降14.16个百分点。23H1销量同比有所上升，但产品销售价格同比大幅下降，销售额同比下降幅度较大，盈利能力有所下降。面对行业供需关系变化，公司积极应对，坚持外部稳住市场份额，加强战略客户合作，扩大国际市场，内部强化提效降本等经营策略，运营效率季度环比提升。
有机氟化学品业务快速增长。23H1，公司医药中间体毛利为5.41亿元，同比增加63.4%；医药中间体毛利率为72.39%，同比上升11.04个百分点。目前公司一代产品市场份额稳定，二代产品市场需求旺盛，销售高速增长，三代产品市场推广初见成效。为保障产能供应、扩大产业领域、实现产品多元化。三明海斯福高端氟精细化学品项目（二期）即将投产。
电容化学品新兴产品业绩稳定增长。23H1，公司电容化学品业务实现营业收入3.04亿元，同比下降17.04%。公司电容器化学品业务凭借行业龙头地位和技术优势，深耕战略客户，巩固和强化品质基础，进行工艺改造挖掘产品降本空间，通过研发创新开发新产品开辟新的增长点，抓住电容器在光伏以及新能源等新兴市场的发展机遇，公司电容器化学品业务的新兴产品销售业绩持续稳定增长。
半导体化学品业务稳定。23H1，公司半导体化学品业务实现营业收入1.53亿元，同比下降3.05%。公司相关产品稳定批量供应行业主流客户。为保障客户交付，公司天津项目如期投产，为半导体华北市场的开拓打下较好的基础。同时，随着AI以及数据中心的全面推广，公司半导体含氟冷却液（氟冷液）销售规模逐渐扩大。
盈利预测与投资评级：因为电解液业绩下滑我们下调盈利预测。我们预计新宙邦23-25年净利润分别为12.00（-24%）、16.20（-28%）、21.87亿元（-25%）。公司是电解液龙头且新产能扩张速度快，给予一定估值溢价，我们给予2023年新宙邦35.5倍PE估值，对应目标价为57.16元（上次目标价57.24元，对应2023年27倍PE估值，0%），维持“优于大市”评级。
风险提示：市场竞争加剧；原材料价格波动；产品技术迭代。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司夏斯亭研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.89%，其预测2023年度归属净利润为盈利14.02亿，根据现价换算的预测PE为26.08。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级7家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为61.28。